Estratégia de opções de rolo

Rolar para a frente.

O que significa "Avançar"?

Roll forward refere-se a prorrogar o vencimento ou vencimento de uma opção, contrato futuro ou termo fechando o contrato inicial e abrindo um novo contrato de longo prazo para o mesmo ativo subjacente ao então preço de mercado atual. Um roll forward permite que o trader mantenha a posição de investimento além do vencimento inicial do contrato, uma vez que opções e contratos futuros têm datas de vencimento definidas. Geralmente é realizado pouco antes do vencimento do contrato inicial e requer que o ganho ou perda do contrato original seja liquidado.

Rendimento do rolo.

Data de vencimento (derivativos)

Contrato a termo sintético.

Cobertura De Rolamento.

QUEBRANDO PARA BAIXO 'Roll Forward'

O procedimento de roll forward varia para diferentes instrumentos financeiros.

Um roll forward pode ser feito usando o mesmo preço de exercício para o novo como o antigo, ou um novo strike pode ser definido. Se o novo contrato tiver um preço de exercício mais alto do que o contrato inicial, a estratégia é chamada de "roll up", mas se o novo contrato tiver um preço de exercício mais baixo, será chamado de "roll down". Essas estratégias podem ser usadas para proteger os lucros ou proteger-se contra perdas.

Por exemplo, considere um comerciante que tem uma opção de compra que expira em junho com um preço de exercício de US $ 10 na Empresa de Widgets, quando a ação está sendo negociada a US $ 12. À medida que a opção de compra se aproximar da expiração, se a trader permanecer otimista na Empresa de Widgets, ela poderá optar por manter sua posição de investimento e proteger os lucros, seja vendendo a opção de compra de junho, seja simultaneamente comprando uma opção de compra com vencimento em setembro. US $ 12 Este "roll up" para um preço de exercício mais alto reduzirá o custo da posição, protegendo assim parte dos lucros da estratégia inicial.

Contratos cambiais a termo geralmente são rolados para frente quando a data de vencimento se torna a data spot. Por exemplo, se um investidor tiver comprado euros contra o dólar americano em 1,0500 para o valor em 30 de junho, o contrato será lançado em 28 de junho entrando em um swap. Se a taxa à vista no mercado fosse de 1,1050, o investidor venderia o mesmo número de euros a essa taxa e receberia o lucro em dólares em 30 de junho; os euros chegariam a zero sem nenhum movimento de fundos. O investidor entraria simultaneamente num novo contrato a prazo para comprar o mesmo montante de euros para a nova data de valor a prazo; a taxa seria a mesma taxa à vista de 1,1050 mais ou menos os pontos de encaminhamento para a nova data de valor.

Uma posição de futuros deve ser encerrada antes do Primeiro Dia de Notificação, no caso de contratos entregues fisicamente, ou antes do Último Dia de Negociação, no caso de contratos liquidados em dinheiro. O contrato é geralmente vendido por dinheiro, e o investidor compra simultaneamente o mesmo valor do contrato para o próximo mês.

Uma introdução ao rolamento.

Rolling é uma das formas mais comuns de ajustar uma posição de opção. É possível rolar uma posição de opção longa ou curta, mas aqui nos concentraremos no lado curto.

Quando você decide rolar, você alterou sua perspectiva sobre o estoque subjacente e teme que suas opções curtas serão atribuídas. O objetivo é adiar a atribuição ou mesmo evitá-la completamente. É uma técnica avançada, e é uma que você precisa entender completamente antes de executar.

Quando você rola uma posição curta, você está comprando para fechar uma posição existente e vender para abrir uma nova. Você está aprimorando os preços de exercício das suas opções e / ou & ldquo; rolando & rdquo; a expiração mais distante no tempo. Mas nunca é garantido que o trabalho funcione. Na verdade, você pode acabar compondo suas perdas. Portanto, tenha cuidado e não seja ganancioso.

Para ajudá-lo a compreender o conceito de rolar, discutiremos o processo de rolar três posições básicas: uma chamada coberta, uma oferta garantida em dinheiro e um spread de chamada curta. Esta é apenas uma introdução sobre como o rolamento funciona, então os exemplos são um pouco simplificados.

Há um pouco mais de opções nesta seção do que em outras partes do site. É seguro assumir se você não entende completamente a terminologia, você deve aprender mais sobre as opções antes de tentar esta manobra.

Aprenda dicas de negociação & amp; estratégias.

dos especialistas da Ally Invest.

As opções envolvem risco e não são adequadas para todos os investidores. Para mais informações, consulte o folheto Características e Riscos das Opções Padronizadas antes de iniciar as opções de negociação. Opções investidores podem perder todo o montante do seu investimento em um período relativamente curto de tempo.

As estratégias de opções de múltiplas pernas envolvem riscos adicionais e podem resultar em tratamentos tributários complexos. Por favor, consulte um profissional de impostos antes de implementar essas estratégias. A volatilidade implícita representa o consenso do mercado quanto ao nível futuro da volatilidade do preço das ações ou a probabilidade de atingir um ponto de preço específico. Os gregos representam o consenso do mercado sobre como a opção reagirá a mudanças em certas variáveis ​​associadas ao preço de um contrato de opção. Não há garantia de que as previsões de volatilidade implícita ou dos gregos estejam corretas.

A Ally Invest fornece aos investidores autodirigidos serviços de corretagem com desconto e não faz recomendações ou oferece consultoria financeira, jurídica ou fiscal sobre investimentos. A resposta do sistema e os tempos de acesso podem variar devido às condições de mercado, desempenho do sistema e outros fatores. Você é o único responsável por avaliar os méritos e riscos associados ao uso dos sistemas, serviços ou produtos da Ally Invest. Conteúdo, pesquisa, ferramentas e símbolos de ações ou opções são apenas para fins educacionais e ilustrativos e não implicam uma recomendação ou solicitação para comprar ou vender um determinado título ou para se envolver em qualquer estratégia de investimento específica. As projeções ou outras informações sobre a probabilidade de vários resultados de investimento são de natureza hipotética, não têm garantia de exatidão ou integridade, não refletem os resultados reais de investimento e não são garantias de resultados futuros. Todos os investimentos envolvem riscos, perdas podem exceder o principal investido e o desempenho passado de um produto de segurança, indústria, setor, mercado ou financeiro não garante resultados ou retornos futuros.

Valores mobiliários oferecidos através da Ally Invest Securities, LLC. Membro FINRA e SIPC. A Ally Invest Securities, LLC é uma subsidiária integral da Ally Financial Inc.

Rolling A Trade Part 1: O básico de avançar.

Rolling é uma estratégia de negociação em que você gerencia uma posição vencedora ou perdida ajustando sua posição atual de três maneiras.

Você pode (1) ajustar seus avisos no mesmo ciclo de expiração, (2) ampliar seus avisos atuais para o próximo ciclo de expiração ou (3) mesclar essas estratégias e ajustar seus avisos ao passar para o próximo ciclo de expiração.

O que acontece quando você faz uma troca?

Você fecha sua posição atual Você estabelece uma nova posição.

Quando você clica em sua posição na massa, você verá o menu acima, que permite rolar um comércio.

Por que você gostaria de rolar um comércio?

Os investidores costumam realizar negociações por quatro motivos:

Eles estão jogando defesa (perdendo posição) Eles estão jogando ofensivo (posição vencedora) Eles estão adicionando tempo (posição neutra) Eles estão reduzindo o risco (ganhando / posição neutra)

Quando você iria rolar um comércio em vez de fechar um comércio?

A maneira mais fácil de decidir se você deve fazer uma negociação em vez de fechá-la é perguntar a si mesmo se você colocaria a nova posição independentemente de sua posição atual.

É importante lembrar que, embora a negociação seja uma continuação de um único negócio, é o fechamento de uma e a abertura de outra negociação separada. O lucro ou a perda da primeira negociação é realizado quando é fechado e uma nova posição é criada. Se você não gosta da nova posição, seria melhor fechar a primeira posição e escolher uma negociação diferente.

Não importa a sua estratégia, você quer olhar para esses fatores de negociação, ao rolar uma negociação:

Há um limite para quantas vezes você pode rolar um comércio?

Não há limite definido de quantas vezes você pode fazer uma negociação. No entanto, é preciso lembrar que, cada vez que você rola uma posição, você percebe o lucro ou a perda da posição que fecha.

Dependendo da posição, isso pode significar uma perda em cada jogada ou um lucro em cada jogada. Você poderia encontrar-se em uma posição onde, mesmo que sua posição atual seja lucrativa, você perderia dinheiro com o comércio geral.

Outra coisa a ter em mente ao rolar é o custo associado a um lançamento. O primeiro custo é o valor pago em comissões. Dependendo da estratégia e do tamanho da posição, as taxas associadas ao lançamento podem ser proibitivas.

Um bom exemplo disso seria o rolamento de um condor de ferro, que possui quatro contratos de opção diferentes. Neste caso, você teria que pagar comissão em quatro pernas, o que pode ser muito caro.

Para obter mais informações sobre o material circulante, assista a este segmento saboroso de comércio.

ROLANDO UMA RECAP COMERCIAL.

Rodar uma negociação envolve fechar sua posição atual e abrir uma nova posição Você pode fazer uma negociação para ajustar os preços de exercício, adicionar duração ou ajustar os preços de exercício ao alterar a duração.

Rolo Vertical & # 8211; Como rolar uma posição de opção.

Por Ron Ianieri.

Eu não negocio mais ações. Não é que tenha tido meu coração partido pelo "que escapou". Mas, vamos enfrentá-lo, mais posições do que não vão lhe dar dor em um momento ou outro.

E aqueles que lhe causam mais dor provavelmente não são os que perdem valor no momento em que você os compra. (Embora isso também seja muito frustrante!) Não, aqueles que causam mais estragos em sua confiança, bem como sua lucratividade, são geralmente os que começaram como vencedores e, em seguida, deram uma guinada pelo pior.

Então, em vez disso, eu negocio opções. Muito simplesmente, eu gosto de colocar a menor quantidade de capital em risco para a melhor recompensa potencial possível. Mas, além desse incrível benefício de usar as opções, eu não tenho que desistir de uma posição vencedora para capturar meus lucros, porque há uma estratégia que me ajuda a bloquear os lucros, diminuir o meu risco e manter o meu lucro. posição.

É aí que entra o verdadeiro poder das opções para jogar. É isso que separa as opções de todas as outras formas de investimento nos mercados financeiros: a técnica de rolamento.

O que significa lançar uma opção?

Rolling é conhecido como & ldquo; continuação & rdquo; técnica. Em outras palavras, estamos "continuando & rdquo; em uma posição bem sucedida. Se não quebrou, não conserte isso & hellip; mas ajuste-o!

Nosso objetivo é ficar com a estratégia em que estamos atualmente, mas apenas reorganizar as opções que estamos usando para permanecer o melhor possível. A definição de ótimo, quando aplicada a uma posição, é que a posição é custo-efetiva, rapidamente lucrativa no sentido de que há muito retorno para o dólar, e o risco é definido e aceitável.

Para atingir esse objetivo de otimização constante e consistente da posição, devemos usar a técnica de rolamento.

3 maneiras de rolar uma posição de opção.

Existem vários tipos de & ldquo; rolos & rdquo; cada um abordando uma preocupação ligeiramente diferente.

Rolo Horizontal: Mover uma opção de mês para mês no mesmo golpe.

Rolagem Vertical: Mover uma opção de uma batida para outra no mesmo mês.

Rolo Diagonal: combina as características e virtudes dos rolos vertical e horizontal.

Na estratégia de substituição de estoque, normalmente, o rolo vertical é o mais usado e o mais importante.

Como dito, o rolo vertical permite que você bloqueie os lucros e reduza o risco, mantendo o mesmo tamanho de posição. Ao abordar as preocupações de lucro e risco, você terá uma oportunidade muito mais fácil e melhor de acompanhar a execução total das ações sem arriscar os lucros já acumulados na opção.

Com a técnica de rolagem, seu medo da perda é melhorado e controlado, permitindo que você fique muito mais confortável seguindo o estoque e, assim, muito mais paciente jogando em toda a extensão do movimento.

Como usar a técnica de rolamento vertical.

A técnica de rolagem vertical é realmente muito simples de usar. Um investidor vende sua posição de opção atual e compra a mesma quantia de outra greve no mesmo mês. Em outras palavras, um rolo vertical simplesmente se refere a mover o preço de exercício para cima ou para baixo conforme a ação se move.

À medida que um estoque sobe de preço, você fecha sua posição atual de compra e passa para um preço de exercício mais alto. Ou, se o estoque cair, você fecha sua posição de venda atual e cai para um preço de exercício mais baixo.

Vamos dar uma olhada em alguns negócios possíveis, onde poderíamos usar essa poderosa técnica.

Vamos dizer que nossa empresa favorita, a ABC Corp., está sendo negociada a US $ 46. Vamos dizer que o ABC é um banco que está destinado a cair. (Eu sei, não muito longe da imaginação!)

Então, talvez nós compremos o ABC Dec 50 Puts, que estão sendo negociados em torno de $ 5,10 com um delta de 75. (Delta mede a mudança no preço de uma opção com um movimento correspondente no estoque. Se a ação for $ 1, a opção com um delta 75 imitará 75% desse movimento de $ 1, ou 75 centavos.)

Então, ao invés de vender a ação a descoberto, se o seu corretor permitisse, você teria comprado a ABC Dec 50 Put. E, para o propósito deste exemplo, digamos que compramos cinco contratos.

A propriedade desses cinco contratos de venda nos daria o direito, mas não a obrigação, de vender 500 ações da ABC a US $ 50 para outra pessoa antes ou no dia da expiração em dezembro.

Vamos dizer que o estoque cai para US $ 41,77. Nossas puts, aquelas que somos longas & mdash; os cinco ABC Dec 50 Puts & mdash; Cada um agora vale US $ 8,60 com um delta de 89. Estamos atualmente com um lucro de US $ 3,50 ou um retorno de 69%.

Você pode querer ganhar dinheiro enquanto a coisa é boa, certo? Mas e se ficar ainda melhor?

Você deve pegar o dinheiro e correr, ou há uma maneira melhor?

Um argumento muito bom pode ser feito apenas para obter o lucro agora. No entanto, um forte argumento pode ser feito de que o ABC tem muito mais espaço para cair.

Então, vamos fazer as duas coisas rolando!

Para rolar, devo determinar a opção adequada para rolar para. Lembre-se, começamos essa posição comprando uma opção que tinha um delta de 75 e um preço em torno de US $ 5,10.

Atualmente, nossa opção está sendo negociada a US $ 8,60, então vamos vender os cinco contratos em US $ 8,60 e, simultaneamente, comprar outro patamar de dezembro, ou seja, o ABC Dec 47 Puts negociado a US $ 6,10 com um delta de 76.

Agora, nós fechamos nossos ABC Dec 50 Puts e agora estamos no ABC Dec 47 Puts, que estão sendo negociados em cerca de US $ 6 com um delta de 76. Eles com certeza parecem muito semelhantes à posição que você começou no ABC Dec 50 Coloca . Ao nos mudarmos para o ABC Dec 47 Puts, estamos basicamente voltando para a mesma posição que originalmente começamos.

No entanto, o trade que acabamos de fazer, o roll, foi realmente executado através de um spread vertical. Nós vendemos os cinco ABC Dec 50 Puts e compramos cinco ABC Dec 47 Puts.

Nós simplesmente executamos um spread de crédito. Recebemos um crédito no valor de US $ 2,50. Esse crédito que recebemos é, na verdade, parte de nosso lucro que obtivemos em nossa ABC Dec 50 Puts, quando a ação caiu de cerca de US $ 46 para cerca de US $ 41,75.

Além disso, em vez de ter todo o nosso lucro de US $ 3,50 no mercado e em risco, temos apenas US $ 1 de nosso lucro no mercado em risco. Os outros US $ 2,50 do nosso lucro estão no nosso bolso (ou seja, na nossa conta em dinheiro) e fora de perigo, através do crédito que recebemos do nosso lançamento.

Nós bloqueamos a maioria dos nossos lucros e diminuímos nosso risco de exposição a um movimento adverso das ações!

Podemos continuar a fazer essa técnica de rolagem enquanto as ações estiverem em baixa.

O segredo para saber quando rolar.

Você pode estar se perguntando quando saberia executar a técnica de rolagem. Bem, há uma regra prática: tome nota especial do delta na opção que você começa, e role quando o delta do próximo ataque coincidir com o delta de sua opção original.

Por exemplo, se você começar com uma opção de 75-delta, você rolará uma vez que o próximo aumento (se comprar chamadas em um aumento de estoque) ou para baixo (no caso de compra de puts em um estoque decrescente) atingir 75 delta.

A quantidade de delta que você quer comprar é com você. Dê uma olhada na cadeia de opções da ação em questão e pense sobre sua relação risco-recompensa. Mas lembre-se que uma chave para retornos consistentes é ser consistente na forma como você gerencia suas posições.

E mesmo que o seu & ldquo; rolou & rdquo; posição começa a ir contra você, você pode pegar o dinheiro e correr, ou você pode reajustar sua posição. Essa é a verdadeira beleza das opções & mdash; Não importa em que direção o estoque está indo, porque você pode ganhar dinheiro com ele à medida que sobe, novamente à medida que cai, e mais uma vez se / quando ele volta a subir!

O Roll Forward: Evitar Exercício Opcional Indefinidamente.

Rolando para frente & # 8212; substituindo uma opção curta atual por outra que expira posteriormente & # 8212; é uma política atraente. Produz renda adicional enquanto permite ao redator de opção evitar ou adiar o exercício. Se o teste também substitui uma greve atual por uma mais alta (por uma chamada curta) ou por uma mais baixa (por um put), a estratégia também aumenta os ganhos de capital em potencial no caso de um exercício futuro.

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No entanto, o rolamento também pode funcionar como uma armadilha de duas maneiras. Primeiro, se uma perda for criada na posição original e não recapturada pela posição de opção subseqüente, a gravação de opções curtas não será lucrativa. Em segundo lugar, a rolagem antecipada em uma estratégia de compra coberta pode resultar em um exercício não intencional e ganho de capital resultante a curto prazo, em vez de um ganho de capital de longo prazo esperado e de baixa taxa.

Um lançamento a termo é o fechamento de uma opção curta (por meio de um pedido de fechamento) com uma opção de substituição que expira posteriormente no mesmo estoque subjacente. Um rolo para frente e para cima refere-se à substituição de uma chamada curta por uma opção de expiração posterior com um aviso mais alto. Um lançamento para frente e para baixo se refere à substituição de um put curto por uma opção de expiração posterior com um strike menor.

As consequências fiscais podem ser aplicadas no processo de rolagem de uma chamada coberta. Uma chamada coberta qualificada é aquela que reside dentro de um incremento de strike abaixo do valor atual do estoque subjacente, com níveis variados com base na qualificação, dependendo do nível de strike e do tempo até a expiração. Uma chamada coberta não qualificada é uma profunda no dinheiro e além dos níveis de qualificação especificados. Escrever uma chamada coberta não qualificada paga o período que conta para o tratamento de ganhos de capital a longo prazo dos lucros quando o estoque é vendido ou dispensado.

Avançar para evitar o exercício é uma estratégia que deve ser considerada, lembrando que isso prolonga o tempo em que uma posição curta permanece aberta. Isso também amplia a exposição ao risco, portanto, a estratégia deve incluir uma comparação de economias potenciais com a exposição de risco. Escritores de opções podem, sem querer, se encontrar fazendo tudo o que podem para evitar exercícios, aceitando até mesmo uma perda; Isto é um erro. O exercício é um dos vários resultados possíveis, e só faz sentido para opções curtas, se esse resultado é aceitável dentro da tolerância ao risco individual.

Antes de entrar em qualquer estratégia de rolagem antecipada, especialmente para posições de compra cobertas, os negociadores devem entender as regras para chamadas cobertas qualificadas; eles vão querer evitar perder ou dobrar a contagem para o status de ganhos de capital a longo prazo para evitar a compensação de lucros baseados em opções com maiores passivos fiscais.

O valor estratégico do lançamento a termo.

Rolling forward envolve uma negociação buy-to-close em uma opção curta atual, substituída pela venda de uma opção de expiração posterior sobre a mesma ação subjacente. A estratégia pode ser usada para chamadas ou puts. A intenção é evitar ou retardar o exercício quando a opção estiver em dinheiro ou ameaçar antes da expiração.

Em teoria, um escritor pode avançar indefinidamente, evitando o exercício até que a opção curta permaneça fora do dinheiro na expiração. Essa estratégia é especialmente atraente para a escrita de chamadas cobertas, porque o risco de mercado na posição vendida é mínimo em comparação com as chamadas descobertas ou as gravações de venda. Em segundo lugar, a rolagem para frente no mesmo strike produz uma receita adicional porque uma opção que expira mais tarde é sempre mais valiosa do que uma opção que expira anteriormente. Isso se deve à natureza do valor do tempo, que é maior para prazos de expiração mais longos.

Para as gravações de chamadas, uma variação na estratégia é substituir a posição curta atual por uma chamada com maior prazo de expiração posterior. Isso pode envolver um crédito menor ou até mesmo um débito. Os autores de chamadas avaliam o valor da rolagem mais alta comparando o custo líquido com o valor de strike adicional. Por exemplo, se um autor de chamada coberta substituir uma chamada com cobertura de 60 que agora vale três (US $ 300) e 62,50 cobertos expirar dois meses depois e pagar dois (US $ 200) líquidos de todos os custos de negociação, o efeito líquido é um débito de US $ 150:

Isso significa que se e quando a chamada recém-lançada for exercida, o custo adicional de $ 100 será compensado pelo aumento da greve no valor de $ 250 a mais. Nesse caso, a rolagem renderá um lucro líquido adicional de $ 150, em comparação com a opção anterior de ser exercida.

O problema com a estratégia envolvendo a criação de um débito para uma greve mais alta é que ela cria uma perda líquida na chamada curta original & # 8212; neste exemplo, uma perda líquida de $ 100. Se a chamada coberta subsequente não for exercida, mas acabar sendo substituída, a perda poderá se tornar permanente. Por exemplo, se o escritor decidir c perder a chamada coberta de 62,50 depois de cair em valor, há algum lucro? Suponha que a chamada recém-lançada, que rendeu US $ 200 quando foi vendida, caia em valor para US $ 75. Este é um lucro na transação de US $ 125. Mas, na verdade, é apenas um lucro de US $ 25; o débito criado após o lançamento foi de $ 100, e isso deve ser deduzido do lucro na chamada short rolada.

Neste caso, o comerciante ganha $ 25 líquidos. Mas o que acontece se a nova chamada cair apenas US $ 75, para um novo valor de US $ 125? Nesse caso, o fechamento gera um lucro de US $ 75. Mas quando combinado com o débito de US $ 100, é na verdade uma perda de US $ 25.

Este é um exemplo de como os autores de chamadas cobertos podem se enganar através do uso excessivo do lançamento a termo, e criar perdas líquidas sem a intenção de fazê-lo. A rolagem para frente é uma estratégia valiosa, mas há momentos em que faz mais sentido rolar para a mesma jogada e obter um pequeno lucro, ou simplesmente aceitar o exercício na posição.

As armadilhas do rolo para a frente.

O potencial para criar uma perda não intencional é apenas um dos perigos na utilização do lançamento a termo. Parte da avaliação de qualquer estratégia deve equilibrar o benefício com o risco & # 8212; e risco inclui exposição continuada em uma posição curta. A evitação potencial do exercício justifica o tempo adicional em que a opção curta permanece aberta?

O risco não se limita ao potencial exercício de uma opção curta. Rolling forward mantém você comprometido na posição, ou seja, mais capital comprometido para manter os requisitos de margem, traduzindo também a potencial perda de outras oportunidades entre agora e o vencimento da opção curta. Qualquer redator de opções precisa manter em mente o lucro ou a perda líquida global e também analisar a posição atual em termos do elemento de tempo. As posições curtas se beneficiam mais nos últimos dois meses da vida da opção, quando o valor do tempo vai cair rapidamente. Então, ao considerar um lançamento a termo, você quer mover o período aberto mais tarde que dois meses? Isso é sempre possível para evitar o exercício, e quanto mais longe você for, mais você será capaz de acumular e ainda criar um crédito. No entanto, isso sempre significa que a posição coberta deve permanecer aberta por muito mais tempo; e é aí que o seu julgamento tem que entrar em jogo.

Deve sempre valer a pena o risco e a evitação do exercício, ou o avanço não faz sentido. Muitos autores de chamadas cobertas acabam esquecendo que o exercício deve ser um resultado aceitável. De fato, quando adequadamente estruturado, o exercício é um resultado altamente lucrativo, dado que os lucros provêm de três fontes (prêmio de opção, ganhos de capital e dividendos). Às vezes, faz mais sentido deixar o exercício acontecer e, em seguida, entregar os lucros em outra posição.

Rolando o put curto.

Forward Rolling também funciona para puts curtos. Nessa situação, você evita o exercício substituindo um curto curto atual por um que expira mais tarde. Para aumentar os lucros potenciais ou reduzir possíveis perdas em caso de exercício, você pode avançar e descer para um menor impacto. A mesma advertência se aplica a putes curtos como para calls curtas: Certifique-se de avaliar o risco de comprometimento de tempo junto com o crédito ou débito líquido do lançamento a termo.

Sempre que você fizer um curto, um resultado possível é o exercício, ou seja, 100 ações serão colocadas para você no strike fixo. Isso só faz sentido quando você considera que o custo líquido de comprar essas 100 ações é um preço que você acha justo. O & # 8220; net & # 8221; O custo de 100 ações será o preço de exercício menos o que você recebe por vender a opção de venda. Por exemplo, se você vender 30 put e receber um prêmio de 2, sua base de exercício será de US $ 28 por ação (30 & # 8211; 2). Portanto, enquanto o preço das ações permanecer igual ou superior ao valor do exercício líquido de US $ 28, você não terá uma perda líquida.

Rolando para a frente de puts faz sentido se e quando os estoques & # 8217; o preço cai abaixo da base líquida exercida. No entanto, você ainda quer evitar a rolagem para frente e para baixo se o custo representar uma despesa adicional e um tempo inaceitavelmente maior para a posição curta permanecer aberta.

Possíveis consequências fiscais: chamadas cobertas não qualificadas.

Um risco final envolvido com o encaminhamento de chamadas cobertas envolve a complexidade da legislação tributária federal. Sob as regras, se você escrever um & # 8220; não qualificado & # 8221; chamada coberta antes de você ter mantido estoque para um ano inteiro, a contagem para paradas de status de ganhos de capital a longo prazo e não vai começar novamente até que a posição foi fechada. Se o fechamento da posição incluir o exercício, o ganho de capital será de curto prazo, mesmo que o período de manutenção seja maior que um ano.

Por exemplo, se você comprou ações há nove meses, você tem apenas três meses para que os ganhos sejam de longo prazo. Nesse ponto, você obtém um ganho de 20 pontos no estoque e decide fazer uma chamada coberta com dinheiro. Você raciocina que, se a ligação for exercida, você obtém um bom lucro geral; e que, se o valor da ação cair, você ganhará a proteção negativa da chamada. Mas há um problema. O exercício criará um ganho de curto prazo no estoque porque a chamada coberta não foi qualificada. Por exemplo, você pode decidir escrever uma chamada de cinco meses, acreditando que o exercício a qualquer momento após outros três meses cria um ganho automático de longo prazo sobre a ação. Mas se a ligação não for qualificada, não é esse o caso. O lucro será tributado como ganho de curto prazo.

Esse problema pode aparecer de forma invisível, envolvendo o lançamento a termo. Por exemplo, você vendeu originalmente uma chamada coberta de sua ação de US $ 22 com uma advertência de 22,50 e vencimento em 40 dias. No entanto, o preço da ação subiu para US $ 28 por ação. Para atrasar o exercício, você compra para fechar a chamada original de 22,50 e substituí-la por outra chamada de 22,50 que expira quatro meses depois.

Neste exemplo, você substitui uma chamada coberta qualificada por uma não qualificada, o que significa que a contagem para tratamento de longo prazo é interrompida assim que a rolagem ocorre. A regra para identificar chamadas qualificadas é complexa, e é resumida no gráfico:

O ponto a ser lembrado é o seguinte: mantenha o rol de estratégias para gerenciar posições de opções curtas, mas sempre esteja ciente dos riscos: empatando capital por mais tempo do que você deseja, criando perdas líquidas e perdendo o status de ganhos de capital a longo prazo. . Faça todas as decisões de negociação e investimento somente depois de ter certeza de que você aprecia e conhece todos os riscos envolvidos no mercado, margens e impostos.

Como (e quando) para o & # 8220; Roll & # 8221; Posições de Opções.

Rolando pode ajudá-lo a desviar de atribuição.

Rolling é uma maneira de tentar adiar a atribuição (ou evitá-la completamente). É um jogo que agarra o tempo, essencialmente, mas não é um para entrar de ânimo leve. Rolling pode te dar o tempo extra que você precisa para provar suas opiniões, mas também pode aumentar suas perdas.

Você pode rolar para uma posição curta ou longa, mas, para os fins desta discussão, vamos nos concentrar no lado curto.

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Nosso primeiro exemplo: rolar uma chamada coberta.

Imagine que você vendeu uma chamada coberta de acordo com os seguintes termos:

Estoque XYZ em 87,50.

Vendido 1 30 dias 90 Ligue para 1,30.

XYZ se move contra você para 92.

Caso você não esteja familiarizado: & # 8220; escrevendo & # 8221; uma chamada coberta envolve a venda de uma chamada para uma ação subjacente que você já possui. Você ganha um prêmio pela venda da chamada, mas também assume uma obrigação: vender as ações subjacentes ao preço de exercício, se tiver sido atribuído. Porque você já possui os compartilhamentos, sua obrigação é "coberta" e # 8221; & # 8211; Você sempre pode simplesmente entregar essas ações, o que é muito menos arriscado do que tentar comprar ações em um mercado em que os preços provavelmente estão subindo. (O aumento nos preços das ações é provavelmente o motivo pelo qual o proprietário da chamada exerceu seu direito de comprar de qualquer maneira.)

Quando a ligação é vendida pela primeira vez, seu lucro potencial é limitado ao preço de exercício menos o preço atual da ação mais o prêmio recebido pela venda da ligação. Quanto à sua perda potencial máxima, é mais difícil quantificar. Você recebe um prêmio pela venda da opção, mas a maior parte do risco de queda vem da posse das ações, que podem potencialmente perder seu valor. No entanto, a venda da opção cria um risco de oportunidade & # 8220; & # 8221; Ou seja, se o preço das ações disparar, as chamadas poderão ser atribuídas e você perderá esses ganhos.

Quando colocamos esse negócio, o objetivo era que a ação chegasse a 90 e fosse dispensada, mas agora nossa visão mudou e gostaríamos de evitar a designação. Como o estoque está agora dentro do dinheiro (ITM), no vencimento, provavelmente, seremos atribuídos. Vamos supor que você veja um pouco mais de vantagem no estoque daqui para frente. Se você pudesse comprar um pouco mais de tempo, talvez pudesse provar suas suposições corretas e conseguir um pouco mais de lucro com as ações.

Rolling é uma maneira de responder a essa situação. Especificamente, estamos analisando duas opções para evitar essa atribuição em potencial: você pode recomprar e encerrar a ligação de 90 que você vendeu, recebendo uma perda na ligação, mas deixando um estoque longo com uma vantagem ilimitada daqui para frente. A outra opção é rolar o rolo de chamadas curtas & # 821; up & # 8221; em greve e & # 8220; out & # 8221; em tempo. Para isso, entraremos com um pedido para fechar a chamada curta e a venda para abrir uma nova chamada. A nova opção terá um preço de exercício mais alto e irá mais longe no tempo. Subir em greve reduzirá o prêmio recebido por uma chamada curta, mas sair em um tempo aumentará o prêmio. O efeito líquido, esperamos, será um crédito para a conta de todo o comércio. (Confira o exemplo em negrito abaixo.)

Não se esqueça de incluir as comissões em qualquer escolha entre as duas que escolher. Dependendo do seu corretor on-line, as comissões para o cenário nº 1 podem ser tão baixas quanto $ 5,60, para o cenário nº 2, $ 11,20.

Se você comprar de volta a chamada de 90, isso custará US $ 2,10 & # 8211; resultando em uma perda líquida de INITIAL_CONTENT.80 na negociação ($ 1,30 & # 8211; $ 2,10). Se você "arregaçar e expirar", poderá ajudar a compensar o custo de comprar de volta a chamada, escolhendo um preço de exercício mais alto (& # 8220; up & # 8221;) e mais & # 8217; 8220; out & # 8221; em tempo.

Se decidir jogar, introduza o seguinte spread spread com duas partes:

Compre para fechar o mês da frente 90 chamada -2.10.

Vender para abrir uma chamada 95 que é de 60 dias após o vencimento +2,30.

= 0,20 crédito líquido para o rolo.

Boas e más notícias.

Rolling ajudou a garantir um crédito líquido INITIAL_CONTENT.20 para adicionar ao seu prêmio inicial recebido pela venda da chamada coberta (1,30). Se tudo correr bem, sua chamada 95 expirará sem valor em 60 dias, e você manterá 1,50 em crédito líquido.

Essa é a boa notícia, mas mantenha também as potenciais más notícias em mente. Toda vez que você rolar, você pode estar tendo uma perda (2.10 & # 8211; 1.30 = .80 neste exemplo) na chamada do mês anterior. Você também está apostando em ainda mais tempo para o seu negócio, no qual suas ações se transformaram e se dirigiram para baixo. Se a ação perder mais valor do que o crédito líquido recebido pelo rolo, no quadro geral você estará em baixa para toda a negociação.

Rolling pode ser útil, mas você deve definitivamente entrar com os olhos bem abertos.

Brian Overby é analista de opções sênior na TradeKing, uma opção on-line e corretor da bolsa. Brian aparece com frequência na CNBC, na FOX Business, na Bloomberg e em outras mídias financeiras e é autor do premiado Manual de Opções do TradeKing. Confira o Blog de Opções do Brian e outros comentários de mercado acionáveis ​​em community. tradeking.

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